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于是日本政府跑到上海，汪精卫代表中央政府组织张学良、傅作义、阎锡山、溥仪和中央政府各部委与日本政府和谈。而武汉政府只是重申了自己的主张，拒绝参加。
因为上海抗战的胜利，汪精卫谈判有了底气。只是武汉政府提出的要求太高，汪精卫认为不可能达到。所以主动降低了要求。那就是取消伪满洲国。
4月，武汉政府靠近天津时。日本政府才匆匆答应，日本政府不干涉满洲事务，但是日本在满洲有大量侨民，民国政府应与日本政府协商中日友好协议。日本为民国中央政府提供无息贷款，以及钢铁冶炼等技术，帮助中国进行经济建设。
日本政府没有提辽东，台湾和琉球的事情。
张学良、阎锡山认为谈判已经取得了成果，就纷纷返回。不过在路过济南时，与张春、刘英、毛石山、刘伯承以及后来赶过来的宋庆龄一起商讨了停战事宜。
有了底气的张学良在通辽，锦州一线组织了反击，稳定了战线，由于东北军还拥有河北辽宁大部，张学良认为需要进行休养建设。东北是东北军的问题，让东北军来解决。阎锡山以及在察哈尔省的傅作义都认为既然中央政府已经与日本政府达成了协议，这个协议争取到了最大的利益，获得了日本的战争赔款，各方应以实际控制线实现停战。
张春在第一天见了一面，就知道再打下去没有可能了，直接回避了。
毛石山代表张春表达了基本意见，国内无所谓停战不停战。但是对日本，武汉政府不会停战，直至拿回全部国土为止。日本只拥有日本本岛的主权。
4月15日，当了一个月皇帝的溥仪再次宣布退位，宣布成立满洲自治政府，认可中央政府的领导，但高度自治。
新民报刊发文章说，既然东北是自治政府，那么无权与日本签订任何协议。不管是已经签订，还是未签订的协议一律废止。
日满友好协议就胎死腹中了。
日本只好转而与民国政府在上海协商中日友好协议的事宜。不过日本不承认自己战败，只认为上海事变是一个情报错误引起的误会。日本不进行战争赔偿，只为中国提供五千万美元的无息贷款。但中国必须承认日本在台湾与辽东半岛的权益。
由于武汉政府在济南再次发话，汪精卫也不敢完全不顾武汉政府之间宣布的意见，认为辽东半岛，台湾也应该成立自治政府，听从中央政府的领导。废除之前日本与清政府，北洋政府签订的任何协议，而以中日友好协定替